Marcação a Mercado e Marcação na Curva de Vencimento de Títulos Públicos Brasileiros: Aplicação da Expansão de Taylor na Divergência entre as Rentabilidades Aferidas pelas Referidas Técnicas de Valuation.

Resumo

Esse artigo analisa a divergência entre a marcação a mercado e a marcação na curva de vencimento na apuração da rentabilidade de títulos públicos brasileiros. Foram considerados os títulos: Letra Financeira do Tesouro (LFT), Letra do Tesouro Nacional (LTN) e Notas do Tesouro Nacional, series B (NTN-B), C (NTN-C) e F (NTN-F). A abordagem quantitativa foi baseada em Hull (1997) e no Value at Risk (VaR) de renda fixa, destacado por Crouhy et al (2004), conjugado com a divergência não planejada, aplicados sobre a rentabilidade diária apuradas pela marcação a mercado e pela marcação na curva de vencimento. Os dados foram obtidos na Secretaria do Tesouro Nacional (STN) e Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (ANBIMA), sendo sua freqüência diária e com início em 01/02/2006. Os resultados demonstraram que, ao aplicar a abordagem baseada na expansão de Taylor, a rentabilidade indicada pelas duas técnicas de avaliação converge para o valor indicado na curva de vencimento.