Interdependência de Mercados entre América Latina e Estados Unidos

Resumo

OBJETIVO
O presente artigo buscou analisar o grau de interdependência entre os quatro principais mercados da América Latina (Brasil, Argentina, Chile e México) e o mercado dos Estados Unidos da América (EUA).

METODOLOGIA
Neste estudo foi realizada uma análise dos gráficos das séries históricas das cotações diárias de fechamento dos índices das bolsas de valores de cada um dos países. Foram apurados coeficientes de correlação entre os índices. Adotou-se para o estudo da interdependência um modelo de Auto-Regressão Vetorial (VAR) e na sequência foi aplicado o Teste de Causalidade de Granger.

RESULTADOS E CONCLUSÕES
Pode-se afirmar que as bolsas latino-americanas não exercem influência sobre a bolsa norte-americana, enquanto o contrário ocorre. Os testes demonstraram, sem evidenciar a direção da interdependência e indícios de contágio, relação estatisticamente significativa entre os mercados dos Estados Unidos e da Argentina, bem como dos mercados mexicano, brasileiro e chileno. Isso faz com que investimentos no Chile, Brasil ou México sejam vistos como de risco (e potencial retorno) similar. Por outro lado, o mercado argentino não se demonstra uma alternativa tão interessante para composição de carteira com investimentos nos EUA, devido ao seu forte relacionamento com este último.

IMPLICAÇÕES PRÁTICAS
Os resultados obtidos demonstram que um portfólio se tornaria mais eficiente para o investidor se utilizasse investimentos no Chile, Brasil ou México ao invés da Argentina se já existissem aportes realizados nos Estados Unidos. Além disso, as taxas de desconto exigidas para aplicações no Chile, Brasil e México deveriam ser similares em função de sua forte associação e fundamentos econômicos semelhantes.

PALAVRAS-CHAVE
Interdependência Financeira de Mercados, Relação de Mercados, Mercados em desenvolvimento.


STOCK MARKET INTERDEPENDENCY BETWEEN LATIN AMERICA AND UNITED STATES


OBJECTIVE
This article aimed to analyze the degree of interdependence between the four main markets of Latin America (Brazil, Argentina, Chile and Mexico) and the USA market.

METHODOLOGY
In this study was made an analysis of time series graphs of daily closing prices of the stocks exchange index of each country. The correlation coefficients between the indexes were calculated. It was adopted for the study of interdependence a model of vector auto-regression (VAR) and following was applied the Granger Causality Test.

RESULTS AND CONCLUSIONS
It can be said that the Latin American stock markets have no influence on the US market, while the opposite occurs. Tests have shown, without evidence of direction of interdependence and contagion evidence, statistically significant relationship between the markets of the United States and Argentina, as well as the Mexican, Brazilian and Chilean markets. This makes investments in Chile, Brazil or Mexico are seen as similiar (and potencial return) risk. On the other hand, the Argentine market does not show an alternative so interesting to portfolio composition with investments in the USA, due to its strong relationship with the latter.

PRACICAL IMPLICATIONS
The results show that a portfolio would become more efficient for the investor with investments in Chile, Brazil or Mexico instead of Argentina if there were contributions already made in the United States. Furthermore, the discount rates required for applications in Chile, Brazil and Mexico should be similar due to its strong association and similar economic fundamentals.

KEYWORDS
Markets Financial Interdependence; Markets Relationship; Developing Markets.