Análise Econômico-Financeira das Decisões de Investimento da Companhia Vale

Resumo

OBJETIVO
A Vale se destaca em diversos setores, como o de carvão, cobre, energia, fertilizantes, minério de ferro, logística, manganês, ferroligas, níquel, metais preciosos e siderurgia. No setor de minério de ferro, o crescimento da demanda chinesa pelo produto tem exigido a ampliação da estrutura produtiva, como no caso da Vale. Dessa forma, demandam-se investimentos de longo prazo por parte desta organização. Assim, o objetivo deste trabalho é analisar como os fatores macroeconômicos afetam as decisões de investimento de longo prazo da empresa Vale. Mais especificamente, elaborar projeções por meio do estabelecimento de relações entre as variáveis de investimentos da organização e as macroeconômicas no período de 2002 a 2013.

METODOLOGIA
A metodologia consiste no Vetor de Correção de Erros para o período de 2002 a 2013. As variáveis utilizadas foram as de balanço, exigível a longo prazo, patrimônio e lucros líquidos, e macroeconômicas, taxa de juros do país e internacional, risco-país, produto interno bruto (indústria) e preço internacional do minério de ferro. As variáveis de balanço foram coletados da Economatica e as macroeconômicas do Instituto de Pesquisas Econômicas Aplicadas (Ipea Data), do Banco Central do Brasil (BCB) e do International Monetary Fund (IMF).

RESULTADOS E CONCLUSÕES
Os resultados indicaram que, no longo prazo, a quantidade de capital de terceiros da empresa reage negativamente a incrementos do risco-país, do lucro e das taxas de juros Libor e Selic. De modo geral, para a Vale, o risco-país e a taxa de juros doméstica são os fatores mais relevantes na decisão de investimento, seja de capital próprio ou de terceiros. Dessa forma, verifica-se forte relação entre as decisões de investimento e os condicionantes macroeconômicos.

IMPLICAÇÕES PRÁTICAS
A partir da análise econômico-financeira das decisões de investimento da Vale, verifica-se que tanto o capital próprio como o de terceiros são formados a partir do comportamento de variáveis macroeconômicas. Para o caso da Vale, dado um cenário macroeconômico instável, tem-se que o capital próprio é a fonte de recursos financeiros de menor risco. Dessa forma, as decisões de investimento não podem ser tomadas apenas considerando os determinantes internos de organização.

PALAVRAS-CHAVE
Vale; Análise Econômico-Financeira; Decisões de Investimento; VEC.


ECONOMIC AND FINANCIAL ANALYSIS OF VALE´S INVESTMENT DECISIONS


OBJECTIVE
The Vale Company excels in different sectors, such as coal, copper, energy, fertilizers, iron ore, logistics, manganese, ferroalloys, nickel, precious metals and steel. In the iron ore sector, the growth of China's demand for this product has forced the expansion of the productive structure, as in the case of Vale, resulting in a greater demand for long-term investments by the company. The objective of this study is to analyze how the macroeconomic factors affect the long-term investment decisions of the Vale Company. More specifically, we aim to elaborate projections through the establishment of relationships between the company’s' investment and macroeconomic factors for the period between 2002 and 2013.

METHODOLOGY
The methodology consists of using the Vector Error Correction Model for the period of 2002-2013. The following variables were used: the long-term liabilities, equity and net profit from the balance sheet, and the macroeconomic variables, such as the interest rates, country risk, gross domestic product (industry) and international price of iron ore. The balance sheet variables were collected from Economatica and the macroeconomic variables were obtained from the Institute of Applied Economic Research (IPEA Data), the Central Bank of Brazil (BCB) and the International Monetary Fund (IMF).

RESULTS AND CONCLUSIONS
The results indicated that, in the long term, the amount of third party capital reacts negatively to increases in country risk, profit, and Libor and Selic interest rates. In general, for Vale, the country risk and the domestic interest rates are the most important factors for the investment decisions. Thus, the results reveal a strong relationship between investment decisions and macroeconomic conditions.

PRACTICAL IMPLICATIONS
Through the economic and financial analysis of Vale's investment decisions, it is found that both the equity and the third party capital are influenced by the behavior of macroeconomic variables. In the case of Vale, when facing a stable macroeconomic environment, equity capital is the source of funds that offers lower risk. Thereby, investment decisions cannot be taken considering only the internal determinants of the organization.

KEYWORDS
Vale; Economic and Financial Analysis; investment decisions; VEC.